Dépêches

Etude et baromètre — 27/03/2018

Euler Hermes : "pour que les marges d'entreprise décollent, un soutien plus prononcé de l'Etat serait le bienvenu"


(AOF) - Le taux de marge des entreprises françaises s'est établi à 31,8% au quatrième trimestre 2017, en légère hausse par rapport au trimestre précédent (31,7%), et en stabilité depuis maintenant deux ans et demi. Selon Euler Hermes, le leader mondial de l'assurance-crédit, le taux de marge reste bloqué en-dessous de son niveau d'avant-crise (33,5% au premier trimestre 2008) du fait de conditions de prix et de taxes moins favorables.

La stabilité générale masque toutefois d'importantes disparités sectorielles. Le taux de marge dans l'industrie manufacturière s'établissait à 38,2% au troisième trimestre 2017, un plus haut historique, en hausse ininterrompue depuis 2012. Les entreprises du secteur, profitant d'un environnement conjoncturel porteur, ont également vu leur chiffre d'affaires croître récemment, de 6,6% à fin décembre 2017.

Pour le commerce en revanche, la situation est plus tendue. Le taux de marge du secteur était de 26,5% au troisième trimestre 2017 contre 34,7% au premier trimestre 2008. Les services aux entreprises sont également en difficulté, avec des marges à 27,1% au troisième trimestre 2017 contre 35,9% avant crise. Contrairement à l'industrie manufacturière, ces deux secteurs ont moins profité des mesures publiques de soutien, dont le CICE (Crédit d'impôt pour la compétitivité et l'emploi).

A l'échelle nationale, Euler Hermes prévoit, pour le premier semestre 2018, une nouvelle stabilisation des marges des entreprises françaises, relative tant à un effet demande qu'à un effet coût.

"Le pouvoir d'achat des ménages n'a progressé que de 1,5% en 2017, contre 1,8% en 2016. Cette décélération est majoritairement due au retour de l'inflation, en hausse de 0,5% au dernier trimestre de 2017 contre 0,1% au trimestre précédent. Il s'agit d'un frein important pour la consommation des ménages, qui devrait peser sur les perspectives commerciales des entreprises" a estimé Stéphane Colliac, économiste en charge de la France chez Euler Hermes.

"Par ailleurs, nous estimons que le prix du pétrole devrait continuer de croître, à 64 dollars le baril en moyenne en 2018 contre 54 dollars en 2017, affectant à nouveau la rentabilité des entreprises françaises", a-t-il poursuivi.

Comment faire en sorte que les marges redécollent et percent le plafond des 33% ? Pour Stéphane Colliac, "les entreprises françaises sont optimistes malgré une demande qui n'accélère pas. Cela durera-t-il ? Puisque la conjoncture ne suffit plus à accroître leur rentabilité, un soutien plus prononcé de l'Etat serait le bienvenu".

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